瑞天价值成长基金经理是什么样子？他的投资理念是什么？为什么他能在短短两年时间内取得这样的业绩？带着这些疑问，我们一起走进这位基金经理的投资世界。“我们们将揭开他神秘的面纱。“我是一个不喜欢说话的人，但是我很喜欢研究，我觉得这是一个好习惯。”谈到自己的投资风格，张坤如是说。
一：价值和成长型基金经理
如果要评“2022年最有争议的基金经理”，
金梓才绝对榜上有名。
他是财通基金的明星基金经理，在成长风格基金经理中名气也不小，而且敢于发表自己的真实想法。
1个月前，他就在直播中对各个行业点评了一番，除了他重仓的养殖、航空、酒店，其他行业一概不看好。虽然直播中很自信，但最近这业绩有点打脸。
这是截至上周五（5月20日）的业绩排名，
近1个月，同类倒数第3；近1周，同类倒数第17，双双垫底。
这是截至昨天的业绩排名，已经扳回来不少。近1周，已经排到同类前25%了。
人生大起大落，实在刺激。
你以为这就完了，
没有。
业绩大开大合，对金梓才来说，那是家常便饭。
往前翻，看“近3个月”收益百分比滚动排名，排名前百分之几，和后百分之几那是常事，隔几个月就轮回一次。
波动这么大，是不是以为金梓才业绩一般？
也不是，
金梓才的长期业绩并不差。
他是2015年7月16日开始独立管理财通价值动量的，
独立管理以来，基金涨了172.77%，这个业绩比朱少醒、谢治宇、陈皓等一众顶流都要好一些。
当然，主要是2021年春节后赶上去的。在那之前，他的业绩虽然不差，但比着这些顶流还是有些差距的。
回撤上，因为“大开大合”的风格，金梓才还真没占到多少优势。
2015年下半年、2018年，回撤控制的都一般，跑输其他顶流。也就这一波，他抗住了，不少顶流创了历史最大回撤，但他没有。
接下来，详细聊聊金梓才大开大合的风格是怎么形成的。
01金梓才的经历比较简单，
上海交大硕士毕业，在华泰资管、信诚基金做过，研究TMT（科技、传媒、通信）。
2014年8月，他加入财通基金。
11月，开始管基金，管的就是财通价值动量。不过，当时是和别人共管。
直到2015年7月6日，他才开始独立管理财通价值动量。刚才说了，金梓才的研究方向是TMT，这是2015年牛市中的当红炸子鸡，所以，2015年牛市中，金梓才没少参与。
这是他当时的持仓，
第一大重仓股长城影视，现在已经退市。大妖股“全通教育”，他也有重仓。
结果嘛，可想而知，
覆巢之下无完卵。
刚独立管理基金，金梓才就迎来了历史最大回撤，跌了54%，直到2020年初才浮出水面，收复失地。（从2015年6月4日，金梓才独立管理前一个月开始回撤的）
02金梓才是怎么收复失地的呢？
2018年下半年之后，他的管理风格有所改变，从同时持有多个行业，变成集中仓位，重仓某一个行业。2019~2020年上半年，重仓科技。2020年下半年~2021年上半年，重仓化工。2021年底以来，又开始重仓养殖、航空、酒店等几个困境反转行业。
2019年重仓科技，这个就不用说了。绝对是正确的选择，2019年的主线就是科技。
化工，金梓才同样选的很好。
给大家看下2020年下半年~2021年上半年，主要行业的表现。
化工涨了59.42%，31个申万一级行业中，涨幅排名第三。
为什么能接连找准市场风口呢？
这就要说说金梓才的投资框架了。
他是成长风格的基金经理，但他又是用周期的思维在做成长股，不仅要赚行业和企业业绩增长的钱，还要赚估值扩张的钱。
简而言之，就是赚这3个钱：
第一、收入增长带来利润增长的钱；
第二、ROE抬升带来利润率提升的钱；
第三、估值扩张的钱。
他是这么说的：
“ROE和估值的双升，是成长股投资的魅力所在。如果你能把握成长股的周期底部并且买入，收益率会很可观。”“在投资成长股上，还有很重要的一点是赚估值扩张的钱。”而赚钱秘籍也在他这段话中，在行业周期的底部买入。这时，不管是估值（PE）还是ROE都处于底部，即使将来业绩不及预期，那股价下跌空间也有限。而一旦爆发，那就是估值和业绩的戴维斯双击，能赚大钱。
以他经常举例的沪电股份（非推荐）为例，
2018年上半年之前，这只股票的ROE只有5%左右。年中的时候，他认为公司的部分生产线可能会扭亏为盈，ROE也将大幅提升。
果不其然，2018年底，沪电股份的ROE提升到了15%。利润率提升的钱，金梓才赚到了。
还有行业景气度好转带来营收和估值提升的钱。
沪电股份的主要产品是PCB电路板，和5G基站建设相关，而2019年刚好是5G基站大规模建设的第一年。
受益于5G基站建设，2019年，沪电股份营收增速从2018年的18.8%提升到了29.7%。
与此同时，5G基站的大规模铺开也开始让越来越多的人开始
估值扩张的钱，金梓才也赚到了。
在这一波业绩和估值双提升中，沪电股份最多涨了10倍多，而金梓才把行情从头吃到尾。直到2019年3季度，行情上涨末期才清仓。
为什么清仓呢？
2019年3季度，沪电股份的ROE已经接近20%，进一步扩张的空间不大了，再加上估值也涨了不少，风险有点大了，他就清仓了。
还有一点，
虽然喜欢重仓某一行业，但金梓才不会把自己局限在某一个成长行业里。
他是这么说的：
“我对自己的要求是，不要局限在某几个特定行业，而是在成长这七八大行业中，抓住行业的轮动，因为我们只有把视角适度放宽，才能让净值大体上平稳向上，仅依赖单一行业是非常难做到这点的。”
所以才有了“科技”→“化工”→“养殖、航空、酒店”的轮动。
03看了下金梓才的换手率，
2015年，换手率超过1000%；2016年，也有600%。
2019年以来，才逐渐降下来，300%左右。
和他经历比较像的一位顶流基金经理是易方达的陈皓，
陈皓也参与过2015年的炒作。当时易方达科翔的换手率在800%左右，现在降到了200%左右。
回撤上，虽然陈皓控制的更好一些，但他也是直到2020年初才收复失地。
这之后，两人在风格上就分道扬镳了。
陈皓风格有均衡化的倾向，虽然还重仓小盘成长股，但大盘成长股，茅台、五粮液等也是十大重仓股里的常客。
金梓才倒是锐利不改，坚守成长股，只不过更看重股票的基本面还有估值水平，用他的话来说就是“偏价值型的成长风格基金经理”。
很难评判谁的选择更好一些，
但均衡化是不少顶流功成名就，和规模大了后的一致选择。这个时候，还在坚守成长风格，积极寻找市场认知差，赚取超额收益的基金经理就难能可贵了。当然，任何选择都是有代价的。选择均衡化发展的基金经理，业绩上可能没啥想象力，但表现也不会比市场平均水平差很多。积极寻找市场认知差的基金经理，爆发力很强，但方向选错了，那大概率可能要垫底。这也是金梓才短期业绩“大开大合”的根源所在。本文
本文来自华尔街见闻，欢迎
二：易方达价值成长混合基金经理
公募基金与私募基金比较明显的差异是，更注重稳健，收益略低但是风险同样减小，操作不够灵活。因为两者不搭嘎，管理者不获取业绩报酬，只收管理费。
销售人员更不管产品收益了，只获得销售提成。
因为两者不搭嘎，管理者不获取业绩报酬，只收管理费。
销售人员更不管产品收益了，只获得销售提成。
三：睿远成长价值基金经理
在投资者眼中，基金经理多少有点神秘色彩。 按照“证券从业人员资格”的规定，基金经理不仅需要具有较为专业的教育背景和深厚的研究功底，具有较高的道德素质，还必须在业界有3年以上的从业经历。他们对于自己管理的基金起着至关重要的作用。 目前，我国多数基金实行的是投资决策委员会领导下的基金经理负责制。不同的基金可能会带有基金经理的个性特征，但基金经理的投资权限也是有限定的。 投资股票是专业性很强的工作。在基金管理公司，投资工作可以分成三个部分：一是投资决策委员会以“自上而下”的方式把握经济基本面的趋势和市场偏好；二是研究员“自下而上”地研究企业，把优秀企业纳入核心股票池；三是基金经理在基金风格股票池与核心股票池的交集中构建投资组合。