基金中周期股是什么？我们可以看到，这些基金中周期股主要包括钢铁、煤炭、有色金属、化工等行业。其中，钢铁板块占据绝对优势，其中，宝钢股份、方大特钢多只个股涨幅超过10%。此外，有色金属板块也表现不俗，紫金矿业、洛阳钼业、赣锋锂业等多只个股涨幅超过5%。而化工板块中，万华化学、鲁西化工、桐昆股份等个股涨幅也均超过3%。
一：基金里的周期是什么
如果想跟上大势，又不想承担单个公司的风险，主题投资是个不错的选择。
从互联网、数字货币、云计算，再到新能源车、元宇宙……这些主题词都曾承揽过阶段性的热点话题和上涨势头。对于普通投资者来说，如果想跟上大势，又不想承担单个公司的风险，主题投资是个不错的选择。
那么应该如何投资主题投资才能获得不错的收益，最近晨星（Morningstar）发布了一篇对全球主题基金的详细研究。就投资方法而言，结论包括：
晨星的研究结果支持早期主题投资方法，即投资者购买一只在其生命周期早期跟踪主题的基金，并通过持有直至主题成熟来实现增长潜力；通过投资一只已经积累了大量资产并且可能为经营者带来盈利的基金，从统计学上来说，能够提高选择幸存者的机会。
在过去五年里，主题基金在全球吸引了大量资产，新冠疫情之后增长尤为惊人。在截至2022年中的10年里，主题基金在全球股票基金资产中的份额增长了两倍，达到了2.2%。
推动主题投资增长的因素众多：
一些拥有某些可能改变世界、赢家通吃的技术公司，给投资者带来了巨大的回报，这种优异的表现吸引了更多的资金流入。在新冠疫情初期，尤为明显，当时大多数主题ETF的表现都远远超过大盘。例如，Wisdom Tree Cloud Computing ETF WCLD在2020年的回报率为109%，而晨星全球市场指数（Morningstar Global Markets Index）的回报率仅为16%。
也有观点认为全球经济运行方式的根本变化支持了主题投资的增长，经济的“新陈代谢率”正在加速，许多行业的动态变化比以往任何时候都快，利润池在价值链之间转移。金融数据质量和粒度的稳步提高意味着高度针对性的指数和投资策略现在可以被构建和维护。
大规模定制和金融民主化的大趋势也起到了一定的作用。一些主题基金的高度针对性使得投资者可以调整他们的投资组合，以符合他们的投资偏好，并与他们的理念相一致。美国罗宾汉（Robinhood）等平台上低费或免佣金交易的兴起，以及更广泛的ETF投资的兴起，促进了零售投资。
如何选择主题基金基金的基本特征，例如低费用、经验丰富的管理团队和可信赖的母公司，仍然同样适用，并应构成任何评价的基础。但主题基金的独特性需要一种更具针对性的尽职调查方法。
晨星开发了一个框架用来评估主题基金，包括三个关键部分。
1、分析主题
评估一个主题基金时，首先要考虑的就是主题本身。主题是否具有说服力，是否有一个连贯的、令人信服的增长故事，是否有数据支持它?
一个健全的主题策略应该足够宽松，以适应所选主题的具体情况的变化。一些主题尽管现在看起来很及时，但是会很快过时。投资者必须扪心自问:三年后，这只以在家工作或贸易战为主题的基金还会有用吗。
另一方面，主题策略又不应过于宽松，以至于冲淡了潜在收益。
理解主题中的关键风险和回报驱动因素也很重要。例如，在投资大麻基金时，必须超越增长预测，充分了解与该主题相关的监管风险。
2、实施策略
观察一只基金对其主题的跟踪程度。对于如何定义或跟踪主题，没有市场标准，每个主题基金都采取不同的方法。投资者应该了解如何确定主题风险敞口，以及基金如何选择和权衡其持有的股票。比如一个经理可能会建立一个高度契合主题的股票投资组合，选择这些股票具有高增长潜力；而另一个经理可能会根据对某一主题的敞口，建立一个更广泛的股票投资组合，并将质量筛选等其他投资指标纳入投资组合建设过程，这将导致截然不同的敞口。
即便是那些声称追踪类似主题的基金，其所持资产的重叠程度也少得惊人。例如，同样是元宇宙主题，Font Metaverse ETF MTVR与Roundhill Ball Metaverse ETF METV的持股重叠度比例不到20%。
3、择时
时机是要考虑的第三个重要因素。投资者必须问:这个主题的增长潜力是否已经反映在股价之中，如果没有，为什么没有？
晨星展示了一个S形的曲线，说明在主题基金的生命周期中有明显的点，标志着从一个阶段到下一个阶段。例如，在云计算的一个引爆点是2020年初新冠状疫情初期，疫情加速了云技术的采用，特别是那些能够实现数字化和有助于创建虚拟环境的技术。因此，云计算主题在这一时期出现了重大性提升。随后在2020年的暴跌，标志着这一主题的饱和点和成熟度，还是仅仅是与更广泛的市场困境相关的一次挫折，仍有待观察。
研究发现，风格因素也随着主题的生命周期而变化。在早期阶段，投资组合倾向于倾向于具有明显增长特征、市值较小的股票，随着主题的成熟，这些股票会逐渐减少。晨星的研究结果支持早期主题投资方法，即投资者购买一只在其生命周期早期跟踪主题的基金，并通过持有直至主题成熟来实现增长潜力。
采用这种方法的一个问题是，投资者很难获得完整的回报。等到投资者听说了这个主题，而且有基金可以跟踪这个主题时，大部分增长潜力可能已经反映在投资组合公司的股价中了。
另一个问题是主题基金的历史性关闭率，过去10年主题基金的关闭率为33%。本世纪初互联网主题基金的故事说明了这可能给投资者带来的问题。
随着互联网泡沫的膨胀，互联网和科技相关主题基金的发行数量也成倍增长。到世纪之交，全球三分之一的主题基金都在追踪数字经济主题。然而，在泡沫破灭之后，这些基金大部分都关闭了。如今，在那段时期推出的66只以数字经济为主题的基金中，只有11只仍然开放。在这种情况下，尽管选择了正确的主题——毕竟，互联网已经彻底改变了我们的世界——甚至是一个可靠的策略，但最终还是空手而归，因为时机不对。
不幸的是，研究显示，投资者是不善于择时的，他们在成本高昂的时刻买进卖出。
应该选主动投资还是被动投资?主动投资：管理者比指数策略有更大的灵活性。基金经理可以随着主题的发展不断监控其风险敞口，在与所选主题相关性上升或下降时买入或卖出所持股份，还可以增持更好的股份，或者排除经营不善的企业。基金经理们可以整合更广泛的数据来源和分析工具，为安全选择和权重决策提供信息。与大多数被动型同行相比，基金经理可以投资于流动性较差、上市时间较少的证券。这可能使他们能够更广泛和/或更早地接触、并能够获利。
但主动型主题基金比被动型主题基金更昂贵。而且几乎没有证据表明，作为一个群体，主动型基金经理利用他们的灵活性产生了巨大的效果。
被动方法的优点是，相比于主动策略，跟踪一个指数的费用较低，也有更高的透明度。
但缺点是，被动策略依赖于固定的规则来选择和加权股票。随着主题和数据的变化，可能会面临措手不及的风险。构建稳健指数所依据的流动资金限制，也意味着被动型基金在寻找相关投资机会方面的能力受到限制。
被动基金如何追踪主题?即使是跟踪相似主题的被动型基金，也可以采用非常不同的方法来选择和加权持有的股票。指数跟踪型主题基金使用以下一种或多种指标来选择持有股票。
收入:大多数公司选择股票的基础是收入。严格以收入为基础的方法有一个潜在的缺点，那就是它主要是向后看的。这可能会让投资者看到倒后镜，而在科技等快速发展的领域，这可能尤其成问题，因为在这些领域，预期收入可能会令当前收入相形见绌。
为了纠正这种情况，一些策略使用预测收入来代替，这增加了额外的不确定性。
委员会:部分基金组成专家委员会定期举行会议，决定哪些股票是符合预期的主题，通常以更高质量的评估补充收入等指标。委员会可以提供一种“软接触”的方法，使得投资策略能够适应投资环境的变化。但另一方面，这意味着该战略依赖于委员会的判断，是不透明的；而且这样的委员会通常一年开会一到两次，因此对市场变化反应迟钝。委员会通常由专业组织(如行业协会)或他们所在领域的知名专家监督，从而获得信赖。
其他:还有一些指数提供商通过尖端技术或数据，如市场文件，学术论文和专利申请来进行判断。这种方法的优势是它是前瞻性的，特别是在快速发展的技术世界。也有人声称这种方法可以帮助产生信息优势。不利的一面是其黑匣子本质。
鉴于大多数主题基金选择范围狭窄，标准的市值加权方法往往会导致对少数股票的较大权重。为了纠正这一点，大多数指数都有单一的股票、部门或地理权重上限和/或下限。
一些基金实施更复杂的分层或分级加权方法，优先考虑那些对潜在主题有更大敞口的公司。例如，像美国iRobotIRBT这样的专业机器人公司将比西门子SIEGY这样的大型企业集团获得更高的权重，西门子SIEGY的机器人业务只占整体运营的一小部分。这可以被认为是一种基于主题纯度的权重形式。
主题基金只是一种时髦?对于主题基金的一个普遍的批评就是它们很时髦，潮流来了又去。投资者对旧主题失去兴趣，转而追逐新主题。
这种观点并非毫无根据。事实上，许多主题基金在设计上都很时髦，有些基金甚至在名称中加上了“趋势”二字。
评估流行趋势的一种方法是检查基金开放和关闭的频率。全球股票基金存活率显示，在截至2022年中的1年、3年、5年、10年和15年期间，主题基金的关闭率不比宽股票基金高。这一结果应该在主题基金市场蓬勃发展的背景下被理解。自2017年以来，大多数推出的主题基金在过去的五年里，获得了强劲的回报，这也导致了生存率的提高。
但在10年前可供购买的主题型基金中，有三分之一已经关闭，拉长到15年，有一半关闭。这些数字仍意味着，选择一只在较长时期内生存并表现优于全球股市的主题基金，仍可能对投资者不利。
有几个案例表明，主题基金在陷入被遗忘之前，已经变得非常受欢迎。
晨星发现在全球上市的封闭式主题基金中，超过四分之三的基金资产从未达到1亿美元。事实上，三分之二的封闭式主题基金在其生命周期中甚至没有获得5000万美元的管理资产。多数主题基金从未抓住投资者的注意力，未能达到生存所需的规模。通过投资一只已经积累了大量资产并可能为经营者带来盈利的基金，从统计学上来说，能够提高选择幸存者的机会。
如何买入被动型主题基金？ETF像股票一样在交易所全天交易，是比传统的共同基金（每天定价一次）更灵活的交易工具。这一优势意味着交易所买卖基金受到投资者的青睐，他们的投资视野较短，经常进行战术配置。
从2020年第二季度到2020年底，在平均表现开始下滑之前，主题基金公布了引人注目的回报。尽管回报率开始下降，但投资者刚刚开始将他们的主题基金投资提高到创纪录的水平。这符合投资者“追逐过去业绩”的老套模式。不幸的是，这也说明了投资者在市场时机选择上是多么糟糕。在晨星的观察期内，全球净流入主题ETF的资金中，有44%发生在收益高峰后的三个月内。
与共同基金相比，交易所买卖基金往往持有的股票范围更窄，波动性也更大。按照大多数标准，这将被归类为一项风险投资，但是一项投资的风险程度也取决于将它与什么进行比较。
主题基金被用作单一股票投资的替代品时，它可能是风险较低的选择。
哪些主题表现最好？没有一个主题在过去的一年、三年和五年里，均进入了前五名，但是太空和后冠状病毒主题出现在所有三个时期表现最差的五个之中。
同样重要的是，在过去一年中，没有一个综合主题指数的表现优于晨星全球市场指数(Morningstar Global Markets Index)，而在截至2022年7月底的过去5年中，30个主题综合指数中有25个的表现优于同一指数。
应该担心主题基金过于拥挤吗?
拥挤是指投资者同时追逐一只特定的股票或一个投资点子。它之所以重要，是因为如果一只股票出现抢购潮，尤其是交易频率较低的小型股，大量流入和流出股票会增加价格波动性，并增加交易成本。
因为主题基金经常投资于那些在高增长潜力的新兴技术领域经常处于领先地位的小公司，所以流动性尤其重要。
当许多不同主题基金的投资者同时抛售时，对标的股票的影响可能会加剧。当市场买入时，流动性问题也会出现。2020年末，一些替代能源ETF的巨大成功导致了它们自身的成长痛苦。
iShares欧洲和美国注册的替代能源ETF的总资产从2020年初的8亿美元猛增至2021年第一季度末的107亿美元。由于大量资金涌入如此狭窄的中小盘股投资组合，加之市场对流动性的质疑，（S&P GlobalClea)表示:能源指数被强制扩大了两次。任何与新基准变更相关的额外交易成本都被基金投资者吸收。
理解主题基金的偏见大小：因为规模较小的股票往往比规模较大的股票波动性更大，但可能提供更纯粹的特定主题敞口，并提供更大的增长潜力。
风格：从本质上讲，主题基金试图从预期增长的领域中获利。因此，全球超过四分之三的这类基金存在增长偏好，只有5%的主题基金有价值倾斜。
地理：45%的主题基金的重点是单一国家(也就是说，它们对单一国家的风险敞口超过75%)。其中五分之四的基金，单一国家的风险敞口是中国或美国。
板块：全球44%的主题基金将超过一半的资产投资于一个领域。
因素：通过选择表现出某些特征的股票组合，经理们已经设法在长期内获得了更好的风险调整回报。
主题基金如何融入投资组合?替代增长：一些主题基金，特别是那些跟踪多个主题的基金，可能适合作为一个投资组合中核心增长模块的替代品。其他目标更明确的基金更适合在投资组合中发挥更具战术性的作用。
ETFs作为单一股票替代品：目前可用的许多专题ETF都提供高度集中的股票投资组合，与广义市场基金相比，这些投资组合的风险似乎过高。然而，与单一股票投资相比，它们看起来风险更小，这可能是它们最引人注目的用例。
关键教训是，投资者可以把握正确的主题，但与公司无关的特定问题，如欺诈或管理不善，可能会破坏一家公司的成功机会。通过购买一只精心设计的主题ETF，投资者可以分散投资于某些特殊或公司特有的风险，同时保持理想的主题特有风险敞口。
最后，任何增加到投资组合中的主题基金都必须在该投资组合的背景下加以理解。
文｜《巴伦周刊》中文版 撰稿人 吴海珊
编辑 ｜彭韧
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二：基金的定投周期是什么
定投三年只是与银行的约定，可以中途停止，但停止后，就不能恢复，除非重新办理。终止有两个办法，一是银行卡上无钱，连续三个月扣款失败，二是去银行取消定投合约。成功定投的基金可随你随时赎回，不赎回的话，基金公司是欢迎的。提前赎回基金也没有违约之说，更谈不上交什么违约金。三：基金周期板块是什么意思
周期板块的意思是随着经济发展周期性上涨或者下跌，股票价格的涨跌也是受经济发展影响。周期板块分为顺周期和逆周期。顺周期的意思是在经济发展情况良好的时候股价就呈上涨状态，在经济发展情况不好的时候股价就会呈现下跌状态。而在经济发展情况良好的时候股价呈下跌状态，在经济发展情况不好的时候股价就呈现上涨状态就是逆周期。周期性行业的股票大多数是投机性的股票，像这类股票就比如有房地产公司和汽车制造公司的股票，这些股票的价格和整体经济是有一定关系的，当整体经济上升或者走下坡路的时候，这些股票的价格也会有上升或者下跌的趋势出现。周期性行业的股票出现很严重的经济衰退或者萧条的可能性相对来说是很低的，但是它的周期性特征还是会存在的。在市场不景气的时候，企业的感受是会不一样的，低迷的时候，经营压力就会相对的大，公司就会出现亏损的情况，反之则不会。
周期板块通常分为资源类周期股和消费类周期股。一个国家的经济周期，包括复苏、繁荣、滞涨、衰退四个阶段，周期行业就会随着周期盛衰而涨落。通常分为资源类周期股和消费周期股，资源类周期性行业随着经济周期的盛衰而涨落，消费类周期股随着供求关系的变化而变化。
1、资源类行业：包括有色金属、钢铁、化工、水泥、电力、煤炭、石化、工程机械、航运、装备制造等。这些行业与宏观经济相关度很高，国家经济复苏或繁荣时候，对这些原材料需求极高，因此也能带动股票上涨，反之随着经济周期的衰落而衰落。
2、消费周期行业：包括证券，银行，房地产，汽车，高档白酒，航空酒等。消费类周期股随着供求关系的变化而变化。一般和生活息息相关，投资者也能直观的感受行业人气度。
四：基金周期轮动是什么意思
每一轮牛市的背后都少不了板块的轮动，这是因为只有板块轮动，市场的投资热点才不会中断，这是投资者参与热情能够持续的先决条件。若从大方面进行分类，板块轮动分为指数轮动板块以及非指数轮动板块，其中，指数轮动板块往往以权重大盘股为主，而非指数轮动板块则更多的包括中小板块的概念主题股。通常情况下，各板块之间是一种相互影响、此消彼长的轮动关系。