【策略】
1. 市场今日为何下跌，尤其是科创和创业板 (交易组)
A:A 股短期波动在正常范围内，业绩真空和题材炒作是科创和创业板内部波动 的主要原因，今天调整比较明显的都是这几天短期获利比较明显的主题。
【政策】
1. 如何点评:格隆汇 11 月 18 日丨市场监管总局印发《企业境外反垄断合规指 引》， 适用于在境外从事经营业务的中国企业以及在境内从事经营业务但可能 对境外市场产生影响的中国企业，包括从事进出口贸易、境外投资、并购、知识 产权转让或者许可、招投标等涉及境外的经营活动
【汽车】
1. 请问汽车零部件组，对保隆科技的未来三年的盈利预期是多少?如何给估 值?谢谢
(外资组)
A: 详情参考三季报点评。公司各项业务推进顺利，明年成本端也有多项措施落 地， 若行业无疫情等黑天鹅事件，有超预期空间。明日 10 点安排了公司空气 悬架业务负责人电话会，敬请关注。
2. 请问汽车零部件组，持续压制耐世特估值的原因，除了港股的市场环境外， 还有哪些原因?(外资组)
A: 今年以来有三大压制因素:1，受缺芯影响和原材料价格涨价，盈利恢复不达 预期。2，大股东为中航工业集团，为特朗普去年发布的受制裁企业之一，外资 股东因为担心制裁问题而卖出。3，公司今年订单增速略低于预期，但四季度有 望恢复。
3. 贝斯特最新观点?对其新能车产业布局和竞争力可否做个点评?(国内机构业 务线)
A: Q3 行业缺芯压力释放，公司估值有望向明年切换，3.2 亿，25xPE。 公司在新能源壳体、氢燃料压气机均有产品，布局较好。Q3 行业缺芯压力释放，公司估值有望向明年切换，3.2 亿，25xPE。公司在新能源壳体、氢燃料压 气机均有产品，布局较好。
【新能源汽车】
1. 美国和国内的 NEV 造车新势力公司在选择上游零部件提供商的选择标准上， 与传统车企在选择上游零部件提供商的选择标准上，是哪些不同?(如是否造车 新势力公司选择零部件提供商的决策时间更快，保密性要求更高，Tesla 和 rivian 是否会要求上游企业做 2 选 1 的选择，等等?)(外资组)
A:每一家车企选择供应商标准体系都不一样，新势力的确在新技术应用上更激 进， 验证速度更快。没有理解 2 选 1 具体指的是什么意思，可以后续沟通。
2. 请问新能源组，立中集团过去净利润一直维持在 4.5 亿左右，未体现出成长 性，我们预期 2022/2023 可达到 7/10 亿，是哪方面业务的增长贡献?其轮毂 业务和铸造业务目前的壁垒和拓客情况如何?(外资组)
A:立中主要增量来自:原料、费用的恢复;车轮的量增和结构向高端化调整; 高端晶粒细化剂的投产和放量;铸造铝合金的产能增加和再生铝使用比例的增加 带来的成本降低。以及 23 年投产的 6F。轮毂是国内第二大规模，技术领先可 以生产锻造、旋铸，及大尺寸轮毂，客户已经打入 bba 及新能源车企。铸造合 金优势在于规模国内最大，双循环下再生铝回收、处理能力的优势，技术研发优 势，开发出免热合金，电子封装材料等高端合金。
3. 德方纳米股价新高后持续回调近 30%，市场担忧是什么?公司发布第三期股 权激励后，股价反而加速下跌，是考核目标低于预期?目前分析师什么观点? (私募)
A:公司是磷酸铁锂材料龙头，产品和技术领先、成本优势明显，深度 绑定优质客户，且产能扩张计划明确。动力、储能电池增长拉动磷酸铁锂材料需 求提升，随着公司产能释放以及新型补锂添加剂等新产品投产，公司业绩有望继 续高增长。
【食品饮料】
1.金龙鱼基本面更新，股价如何看(国内机构业务线)
A:短期销售相对稳健，盈利仍有压力，仍需关注上下游价格趋势及新业务发展 情况。
2.怡亚通今日大涨，我们有何点评 (交易组)
A:怡亚通未覆盖
【农业】 1.我们现在对农产品期货的观点?有没有投资机会?(国内机构业务线)
A:这个问题太大了，农产品有很多品种，具体需要看品种，可以下面再沟通。
【公用环保】 1.我们对国投电力的最新观点是什么?(私募)
【医药】
1. 请问我们现在对诺禾致源能否发表评价了?如何看?(国内机构业务线)
A:诺禾致源是国内 NGS 服务的龙头企业，伴随着 NGS 的成本不断下降，未 来成长空间巨大。
2. 国务院反垄断委员会部署预防和制止原料药领域垄断行为，请问对相关板块 和公司有何影响 (交易组)
A:10 月 29 日，国家发展改革委 工业和信息化部发布《关于推动原料药产业 高质量发展实施方案的通知》，通知指出:“党的十八大以来，我国原料药产业 取得较快发展，生产技术不断提高，质量水平稳步提升，产业规模持续扩大，已 成为全球最大的原料药生产与出口国，但同时也存在产业结构不尽合理、产业布 局不尽完善、绿色生产水平不高等问题。为加快新形势下原料药产业高质量发展 步伐，推动提升医药产业核心竞争力，制定本实施方案。”;11 月 15 日， 国 务院反垄断委员会印发《原料药领域的反垄断指南》。指南指出:“原料药领域 垄断协议是指经营者排除、限制竞争的协议、决定或者其他协同行为。协议、决 定可以是书面、口头等形式”。我们认为，反垄断指南是 2020 年 10 月相关征 求意见稿的落地(因此市场有一定预期);前后两个政策接合来看，国家鼓励的是 技术驱动、高质量的原料药产业发展，减少产业无序竞争和以获取垄断收益为目 的而无益于产业中长期发展的行为。整体方向都是鼓励优势企业做大做强，提升 产业集中度和全球化竞争力。
板块情绪，也许会受到一些错误解读的影响，但是实质上中长期利好具备技术和 规模领先优势的龙头企业，推荐普洛药业、九洲药业。
3. 请问我们医药组对原料药和四川集采种植牙的政策的点评~(金融同业)
A: 此前宁波的种植牙政策同时控制材料成本和医疗服务费用，四川集采种植牙 系统仅提及材料，相较宁波政策预计更加温和，厂商参与意愿、降价效果还需观 察。集采的医保定价低的品种，面向中下层市场，预计是优秀民营齿科机构此前 较为欠缺的增量的消费群体。中国口腔医疗服务民营份额超过 60%，低端种植 体供给方主要为中小型民营机构，即便降价对公立及高端民营影响很小。降价不 影响自费高端的患者的需求。
4. 最近山河药辅股价较强，请更新一下最新近况和看法。(私募)
A:山河药辅最近在炒产品涨价，我们认为的确对业绩有正面贡献，但更多是弥 补成本压力，是否有较大业绩弹性仍需跟踪
【美妆】 1.今年的双十一有没有听说美妆产品退货比较多呢(外资组)
【电子】
1. 想问一下消费电子，之前咱们看 iphone 出货量还不错拉动中上游订单，歌 尔、立讯这些反弹看的都挺准的，现在反弹到这个位置了咱们观点有何更新没有 (外资组)
A:参考四季度策略，观点不变，核心还是低估值+四季度业绩环比改善。 板块角 度，目前 PE-ttm 约 53 倍，处于过去一年中枢偏上位置，属于合理位 置，后续需进一步观察苹果新机表现。个股角度，我们仍然推荐产业链平台型龙 头公司以及细 分创新公司，代表公司如立讯/歌尔/鹏鼎/舜宇等对应明年分别约 27/28/21/27 倍， 参考历史估值水平仍有提升空间。
2. 我们有追踪新 iPhone 销量的数据不?(外资组)
A:有跟踪发货周期情况，欢迎联系电子组。
3. 我们现在对 FPGA 设计行业怎么看?以及对个股安路科技的观点?(国内机构 业务线)
A:FPGA 是与 CPU，GPU 等地位类似的重要高性能芯片，可应用在 AI、数据 中心、通信基础设施、工业设备、军工、航空航天等领域，国产化空间大，但目 前我国和美国行业巨头技术水平在中高端 FPGA 方面还有较大差距，在嵌入式 FPGA 会有较快突破。安路科技暂未覆盖，暂不发表评论。行业情况可联系沟 通。
【计算机】
1. 如何看华为出售服务器业务对行业的影响?(国内机构业务线)
A:华为本次出售的为 X86 服务器业务，主要由于 X86 芯片断供导致; ARM 服务器及芯片相关业务仍留存于公司体内。根据 IDC 数据，2020 年华为 服务器(包括ARM))在国内市场占有率超过 20%，是国内第二大服务器厂 商。2021 年上半年，已经通过运营商招标等公开数据观测到华为主动放弃服务 器业务订单。本次分拆服务器业务的接手方包括产业背景与财务投资者，其中产 业投资者能够在新公司稳定芯片采购的情况下，为新公司提供一部分稳定的下游 订单。我们认为华为的出售能够使得新公司重新获取一部分市场份额，但国内其 他服务器厂商亦有望获取一部分华为原有的政、企业务较高利润下游客户，提升 利润率水平，这一趋势已经在浪潮的半年报与三季报中已经有所体现。长期来看 服务器市场格局变动仍取决于分拆公司的具体运行情况，需要观察，可以参考荣 耀业务分拆情况进行预测。
2. 如何看四维图新近期股价表现?(国内机构业务线)/ 请问我们对四维图新的最 新点评?高管减持对后续股价影响会持续多久?(金融同业)
A:未覆盖
【有色】
1. 我们现在对黄金的观点?(国内机构业务线) A:我们认为金价在中期存在着美联储 Tapper 预期和全球经济复苏等压制的不 利影响，但随着货币的超发和各国资产负债表的高速扩张，黄金仍然是长期价格 高确定性向上的品种，并且目前各黄金公司的股价基本对应 2019 年年中金价 1300 美元/盎司时的市值，已经进入长期配置的区间。
【新材料】
1. 我们最看好光伏材料里哪类细分品种?对裕兴股份的最新观点?(国内机构业 务线) A:光伏方面，我们认为随着硅料新产能进入密集投放期，关注两类机 会:1.硅料产能投放推动上游原料需求增长，量价齐升，看好三氯氢硅、工业 硅、纯碱等环节; 2.产业链放量瓶颈逐步解除，中下游需求得以释放，叠加成 本压力缓解，盈利能力有望显著修复，看好 POE、胶膜、胶黏剂、背板及相关 材料。裕兴股份是国内光伏背板基膜龙头，市占率约 28%，当前拥有 8 万吨光 伏背板基膜、3 万吨光学基膜产能，在建 2.8 万吨特种光伏背板基膜、3 万吨光 学基膜，我们认为公司具备可观的成长空间，未来 2~3 年有望保持业绩高增 长，当前位置积极推荐。
2. 我们对晶瑞电材目前的看法是?(金融同业) A:我们看好晶瑞电材的投资机会，公司业务主要分为新能源材料和半导体材料 两部分，新能源材料方面，受益锂电市场下游需求旺盛，公司产品价格及盈利能 力均维持高位水平;半导体材料方面，公司超净高纯试剂产能不断扩张，下游客 户持续导入，伴随产能逐步落地消化，有望增厚公司业绩，光刻胶产品亦在有序 推进中， 有望解决关键材料卡脖子问题。未来几年是公司产品逐步放量、业绩 释放的阶段， 建议关注。
【机械】
1. 如何看待这个位置石头科技的投资机会(国内机构业务线) A:石头科技目前我们坚定看好，公司今年受海运、原材料成本上升及新品推出 滞后的影响，总体业绩平稳增长，国内和海外的渠道建设都在深化调整和布局， 三季度新产品 G10 发布以后取得了不错的成绩，在国内双十一的销售中市场表 现抢眼， 相比 618 购物节显著拉近了和科沃斯及云鲸的距离(石头 17%多，云 鲸 18%多， 科沃斯 47%)，公司自四季度开始进入新一轮的量价齐升周期，海 外明年开始推自清洁的基站类产品，公司洗地机也会贡献部分增量，我们判断明 年负面因素将会缓解，公司在海外的市场份额仍旧会稳步提升，且扫地机在全球范围也处于供给推 动需求的渗透率提升的阶段，国内市场表现自 3Q21 也相比过去两年会有持续 提升， 明年估值已经跌回 27 倍，我们继续坚定看好。
2. 求整理今年受出口和原材料压制的板块，明年有转机的标的(国内机构业务线) A:这个类型的公司有很多，主要集中在出口代工整机和零部件行业，受益公司 较多可以单独联系整理。整机型公司:石头科技、巨星科技、九号公司、德昌股 份、科沃斯、绿田机械、浙江鼎力、银都股份、杰瑞股份、美亚光电;零部件型 公司: 捷昌驱动、豪迈科技、应流股份、纽威股份、联德股份
【传媒】
1.今日天下秀推出新的元宇宙相关 ai 智能人，我们有何评论?(私募)
【客户评价】
客户评价:电子组最新的深度报告 《晶圆厂招标数据看国产化进程》太赞了 (外资组)