与气温一起下降的还有投资者的热情，近期市场的调整使得上证指数再次回落到3100点下方（即今年4月底、2019年4月底、2020年7月初的点位）， A股日度成交额不足7000亿元。而消息面充斥的是美联储加息、人民币汇率承压、经济预期弱……，那么，面对3100点以下的A股，是应该更悲观还是更乐观？
（1）3100点的A股到了哪个位置？1）当前股债性价比超过了2008年国际金融危机冲击下上证指数1664点时的水平；2）当前全部A股市盈率中位数不到25倍，比历史上89%的时间便宜；3）2014年以来，上证指数63%的时间在3100点上方；
（2）3100点兑现的预期是什么？1）美联储未来“鹰派”的加息路径；2）人民币汇率的贬值压力的释放；3）偏弱的国内基本面预期；
（3）压制因素看似很多，问题的尽头都在国内基本面预期：汇率差异的根本在于经济状态的差异，若中美经济基本面差异收窄，则压制迎刃而解。更何况，加息路径本身还存在回旋的余地；
（4）短期基本面预期改变的“难”与“易”：随着“稳增长”政策不断发力、防疫政策不断优化，居民和企业信心的重塑或正在点滴汇聚，8月地产竣工和就业数据的改善或是迹象的初现；诚然，从政策推出—效果显现—信心抬升—行为改变—强化市场效果感知，需要时间积累，但只要打通一环，国人勤劳的品质所释放出的改善弹性值得期待；
（5）悲观和乐观的区别之一是时间维度，波动也是未来收益的土壤：现在的调整让大多数人悲观，但若是放在长期的视角下，乐观的情绪显著上升。短期损失通常是长期收益的入场成本，但成功的交付也需要时间。
3100点的A股到了哪个位置?
截至2022年9月23日，上证指数收盘点位为3088点，再次回落至3100点下方。审视当前的A股所处的位置：
1）从股债性价比看，目前沪深300指数的股息率基本与10年期国债收益率持平，这一数值甚至超过了2008年国际金融危机冲击下上证指数1664点时的水平；
2）从估值水平看，当前全部A股市盈率的中位数不到25倍，比历史上89%的时间都要便宜；
3）纯粹从点位来看，2014年以来，上证指数有63%的时间在3100点上方；
3100点兑现的预期是什么？
近期市场的连续调整主要在于利空的集中释放：
1）美联储未来“鹰派”的加息路径：美联储9月FOMC会议再度加息75bp，而对于未来的路径描绘中，对中性利率维持在2.5%不变，但点阵图显现出今年底的加息终点预测大幅提高至4.4%，2023年为4.6%；2）人民币汇率的贬值压力的释放：美元兑人民币突破7；3）偏弱的国内基本面预期：国内地产销售数据依旧相对低迷，基本面预期相对疲弱。
压制因素看似很多，问题的尽头只在国内基本面预期。汇率差异的根本在于经济状态的差异，若中美经济基本面差异收窄，则压制迎刃而解。更何况，加息路径本身还存在回旋的余地——高基数叠加供应链约束的不断缓解，9月之后美国的通胀有望缓解，通胀数据的变化牵引着美联储货币政策的变化。
短期基本面预期改变的“难”与“易”
随着“稳增长”政策不断发力、防疫政策不断优化，居民和企业信心的重塑或正在点滴汇聚。8月地产竣工和就业数据的改善或是迹象的初现：8月竣工数据在去年高基数的基础上，环比依旧收窄2个点，显现出政策“保交楼”的效用。8月份，城镇调查失业率和31个大中城市调查失业率已经从今年4、5月份高点分别回落至5.3%与5.4%。诚然，从政策推出—效果显现—信心抬升—行为改变—强化市场效果感知，需要时间积累，但只要打通一环，国人勤劳的品质所释放出的改善弹性值得期待。
悲观和乐观的区别之一是时间维度，波动也是未来收益的土壤：现在的调整让大多数人悲观，但若是放在长期的视角下，乐观的情绪显著上升。短期损失通常是长期收益的入场成本，但成功的交付也需要时间。
投资有风险,基金投资需谨慎。
在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利， 也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。
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浙商证券：基金实时估值≠基金净值，实时估值是估算基金日内实时涨跌幅和单位净值，不构成投资建议，仅供参考，实际涨跌幅以基金净值为准。从两者差异来看，
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本文源自金融界