股基大跌……债基也未能幸免，每天收益要么负数、要么零蛋！
下周，债基应该会赎回一部分用于补仓股票基金！没办法，最近股票基金惨无人道的下跌，底部区域不分批补仓的话，一旦上涨，回本过程将极其漫长。
谢治宇管理的兴全合润和兴全合宜原本都是限制大额申购的。
合润限制每日3000元，合宜限制每日10000元
但昨天兴全基金发了公告，从9月23日起取消这两只基金的限购
为什么取消?
01 | 因为基金经理被套了？
有的小伙伴就想，是不是因为最近行情比较惨，基金经理以前买的股票被套了，需要新的资金来重新布局。所以才取消限购？
肯定不是...
虽然因为市场原因，兴全合润、兴全合宜最近半年的表现不尽如人意，但稍微拉长点时间看，就会发现依然很优秀。
上图是兴全合宜，成立以来的净值走势
从2020年3月31日到2021年6月30日，基金净值从1.0992元上涨到2.0797元，上涨了89.2%。
而同期基金份额却从143亿份，增加到162亿份，只增加了13.2%
净值涨幅巨大，而增加的份额却微不足道。
所以看整体盈亏，肯定还是赚的盆满钵满的，根本不存在高位大幅买入，加仓被套的说法。
而且即使没有限购，基金经理本来只需要对净值负责，毕竟投资者是申购还是赎回，基金经理也无法控制。如果基金净值一直涨，基民没赚什么钱，甚至基金稍微回调一下就亏钱，那也怪不到基金经理头上。
02 | 取消限购的原因是什么？
如果不是为了补仓，那现在这个时点取消限购的原因是什么呢？
兴全基金没说，但我相信无非就是两个原因，一是规模，二是市场机会。
第一，现在不再有规模膨胀的问题
基金规模对基金公司是一把双刃剑。
基金的管理费是按照基金规模收取，基金的管理规模越大，基金公司的收入也就越多。从这个角度上讲，基金公司肯定是希望规模越大越好。
但问题是基金规模也是投资管理的敌人，规模越大，管理也越不容易，基金经理更难获取超额收益。
但和很多以销售和规模为导向的基金公司不大一样，兴全基金是市场上少有的特立独行的基金公司，信奉精品策略，相信“规模是管出来的，而不是卖出来的”
几乎不滥发基金，对基金规模的控制也比较重视。以兴全合宜为例，限购过程是这样的：
2020年9月7日，暂停接受10万元以上的申购
2020年11月6日，暂停接受2万元以上的申购
2020年11月18日，暂停接受1万元以上的申购
我们现在回头看，去年9月和11月离高点还有好几个月，也还远没到高估泡沫的时候，后面的涨幅还很大。
（也因为限购的早，所以在最疯狂的时候，基金份额增加的不多）
如果看净值的话，目前兴全合宜的净值和去年11月相当，还远高于去年9月份的净值
限购主要还是处于控制规模的考虑
我们可以通过基金的场内价格和场外净值的折溢价情况来判断市场热度。
上图是兴全合宜过去一年的场内价格相比基金净值的折溢价率
当正数的时候，处于溢价，说明市场热度高，很多人在用高于基金净值的价格买入，基金规模上涨快
当负数的时候，处于折价，说明市场情绪低迷，很多人在用低于基金净值的价格卖出，不存在规模暴增风险
之前兴全合宜限购的时候，都是场内溢价率较高的时候，期间虽然也有过折价，但都很快又变回溢价。
而现在，随着行情转淡，场内折价已经持续了有一段时间
基金已经不需要担心疯狂的热钱申购导致规模膨胀影响基金经理操作了，所以也没必要再限制大额申购金额了。
所以当时限购的原因肯定不是因为市场涨多了，而是当时市场太热了，申购量太大，为了控制规模所以主动限购。
现在开放，也不会是因为担心赎回的人太多，想让更多的资金入市。如果真的那么在意规模，就不会在去年9月，那么早就进行限购了。
第二，应该也有看好市场的原因
虽然今年上证指数没跌，反而是上涨的。
但和基金关联度更大的沪深300指数的表现并不好，今年下跌了6.94%。
而且今年是非常极端的结构性行情
很多股票的结构性牛市，又是很多股票的结构性熊市。
特别是但很多业绩优秀的大盘白马股，跌幅都比较惨烈
像中国平安，三一重工等都已经腰斩了，如果这些公司还算是周期性比较强，或者争议比较大的话。
像伊利股份这种卖牛奶的，经营一直都非常的稳定，过去10年的收入和净利润是这样：
虽然增长不算快，但非常稳定
过去十几年的股价走势是这样的：
涨涨跌跌，起起落落，但总体保持稳步向上的走势。
但今年从高点看伊利股份也跌了不少，而且类似的股票现在其实是不少的。（注：我对股票没有研究，这里不是推荐，只是举例说明，不要随便买入）
风险是涨出来的，机会是跌出来的，随着极端结构性熊市的延续，一样有很多股票正在变得越来越有吸引力。
而谢治宇从2018年至今管理的规模一直都在300亿以上，是目前市场上少有的，有大资金管理经验，而且不赌单一行业，行业均衡配置，业绩又一直很稳定也很优秀，能让大象奔跑的顶级基金经理。今年这种白马蓝筹下跌后的行情，我感觉正适合谢治宇的风格去捕捉机会。
03 | 小结
1. 兴全基金的理念是“相信规模是管出来的，而不是卖出来的”
2. 早在去年9月，合宜就早早的开始限购了，当时就不乐意让规模增长太快
3. 如果很想要规模，当时不限购，春节前的疯狂期，增长的规模肯定远比现在赎回的多很多
4. 所以限购与否的原因很简单，就是为了控制规模
5. 当时市场太火热，为了控制规模所以限购了
现在市场比较冷淡，已经没那么火了，疯狂申购让基金规模爆炸增加的可能性已经消失了
6. 但对个别认可谢治宇的理性投资者来说，如果他们要加仓，限购就很麻烦了。
个人投资者，买个100万，一千万，其实对谢治宇目前管理的大几百亿资金来说，无关紧要
但限购却非常影响这些理性投资者的操作
7. 而且今年的极端机构性行情的延续，很多优质白马股的下跌，正适合谢治宇这种能够让大象奔跑的基金经理去布局。
8. 所以限购已经完全不适用于当前的市场环境和当初控制规模的初衷了，取消限购是自然而然的正常操作
注意：投资有风险，入市需谨慎，以上内容不构成任何投资建议，根据个人投资策略进行决定。