读书分享✍✍✍《预测》洪灏——2015年的暴跌究竟是怎么回事？👉👉
🌳几个概念
1.DCF现金流贴现模型
这是专业投资机构常用的股票估值模型，意思就是公司未来的现金流通过一定的折现率来推算当下的公司现金流，这个折现率通常指的通货膨胀率。比如某公司未来5年的现金流是100万，折现率按3%，折算成现在的现金流就是85万，再根据折算后的现金流核算公司的估值是否合理。据说巴菲特老爷子最爱这个算法😇。
2.贴现率
公司拿着未到期的票据到银行去贴现，银行需要收取一定的利息，核算利息的利率就叫做贴现率。
银行拿着公司的贴现票据到中央银行去兑换现金，同样需要支付利息，这个核算利息的利率就叫做再贴现率。
3.成长股悖论
通常来说，现金流折现率越低，公司估值越高；同样的，企业增长率越高，估值也越高；折现率与增长率的差值越低，估值越高。如果在高通胀时期，企业增长率降低，估值肯定是降低的。
又有经济学家提出了极限模型，当贴现率=公司的增长率时，估值可以无限被放大🔍，这就是成长股悖论。这也是美股为什么可以一直处于高估值的状态，虽然美国企业的增长率在降低，但美国的利率也一直在往下走，可以维持美企的高估值状态。
🌳几种状态
1.换手率越高，成交量就越大，天量之下必有天价。当所有人都抱着钱冲进股市时，有些还加了杠杆，股市就将无以为继了。当后续资金缺乏，股市利润锐减，甚至利润不足以维持融资利息时，大批游资就会开始撤离，股市暴跌，形成一个尖顶形态。经历过2015年股灾的可以回顾一下是不是这样。
2.2015的经济基本面是不断放缓的，但股市却在上涨，什么道理？2014年之后市场利率一直在下降，一直持续到2015年底，虽然企业增长率不高，但市场利率下降，导致折现率差值缩减，企业估值越高。另外现金流充裕，所以2015年那波上涨又叫大水牛。
3.股市率先反映经济变化。A股往往领先实体经济6个月发生变化（所以股市炒的是预期），比如作者用上证指数和工业增加值叠加，发现上证指数一直先于工业增加值的变化而变化；而反映市场经济增速变化的是股市的回报率，作者通过量化研究发现：当极端回报率出现，股市泡沫就出现，而且通常在后6个月的时间里泡沫破灭。2015年初上证指数的极端回报率达到了35%，正常就正负10%以内。高换手率+高回报率预示当时的A股已经泡沫化了，半年后泡沫破灭。
🍅结论：作者也说预测这种东西有时候也许就是个巧合，谁能保证百分之百的预测准确呢，它就是门艺术☺️。
未完待续……🧗♀️🧗♀️🧗♀️
🌳几个概念
1.DCF现金流贴现模型
这是专业投资机构常用的股票估值模型，意思就是公司未来的现金流通过一定的折现率来推算当下的公司现金流，这个折现率通常指的通货膨胀率。比如某公司未来5年的现金流是100万，折现率按3%，折算成现在的现金流就是85万，再根据折算后的现金流核算公司的估值是否合理。据说巴菲特老爷子最爱这个算法😇。
2.贴现率
公司拿着未到期的票据到银行去贴现，银行需要收取一定的利息，核算利息的利率就叫做贴现率。
银行拿着公司的贴现票据到中央银行去兑换现金，同样需要支付利息，这个核算利息的利率就叫做再贴现率。
3.成长股悖论
通常来说，现金流折现率越低，公司估值越高；同样的，企业增长率越高，估值也越高；折现率与增长率的差值越低，估值越高。如果在高通胀时期，企业增长率降低，估值肯定是降低的。
又有经济学家提出了极限模型，当贴现率=公司的增长率时，估值可以无限被放大🔍，这就是成长股悖论。这也是美股为什么可以一直处于高估值的状态，虽然美国企业的增长率在降低，但美国的利率也一直在往下走，可以维持美企的高估值状态。
🌳几种状态
1.换手率越高，成交量就越大，天量之下必有天价。当所有人都抱着钱冲进股市时，有些还加了杠杆，股市就将无以为继了。当后续资金缺乏，股市利润锐减，甚至利润不足以维持融资利息时，大批游资就会开始撤离，股市暴跌，形成一个尖顶形态。经历过2015年股灾的可以回顾一下是不是这样。
2.2015的经济基本面是不断放缓的，但股市却在上涨，什么道理？2014年之后市场利率一直在下降，一直持续到2015年底，虽然企业增长率不高，但市场利率下降，导致折现率差值缩减，企业估值越高。另外现金流充裕，所以2015年那波上涨又叫大水牛。
3.股市率先反映经济变化。A股往往领先实体经济6个月发生变化（所以股市炒的是预期），比如作者用上证指数和工业增加值叠加，发现上证指数一直先于工业增加值的变化而变化；而反映市场经济增速变化的是股市的回报率，作者通过量化研究发现：当极端回报率出现，股市泡沫就出现，而且通常在后6个月的时间里泡沫破灭。2015年初上证指数的极端回报率达到了35%，正常就正负10%以内。高换手率+高回报率预示当时的A股已经泡沫化了，半年后泡沫破灭。
🍅结论：作者也说预测这种东西有时候也许就是个巧合，谁能保证百分之百的预测准确呢，它就是门艺术☺️。
未完待续……🧗♀️🧗♀️🧗♀️
1、折现率的参考标准是什么？
折现率的参考标准是该资产或负债的市场利率。
2、有效年利率和折现率的区别？
有效年利率是什么？折现率又是什么？有效年利率可以当折现率吗？本文介绍有效年利率和折现率的相关内容。
有效年利率指在按照给定的计息期利率和每年复利次数计算利息时，能够产生相同结果的每年复利一次的年利率。
折现率是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率。本金化率和资本化率或还原利率则通常是指将未来无限期预期收益折算成现值的比率。
折现率不是利率，也不是贴现率。折现率、贴现率的确定通常和当时的利率水平是有紧密联系的。有效年利率指在按照给定的计息期利率和每年复利次数计算利息时，能够产生相同结果的每年复利一次的年利率。
折现率是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率。本金化率和资本化率或还原利率则通常是指将未来无限期预期收益折算成现值的比率。
折现率不是利率，也不是贴现率。折现率、贴现率的确定通常和当时的利率水平是有紧密联系的。
3、怎样计算折现率？
折现率的计算公式是： PV=C/[(1+r)^t]，其中 PV=现值， C=期末金额， r=折现率， t=投资期数。
折现率是在特定条件下的收益率，说明资产取得该项收益的收益率水平。在收益一定的情况下，收益率越高，也就意味着单位资产增值率越高，所有者拥有资产的价值就越低。