000215基金经理王德伦认为，目前市场处于震荡筑底阶段，投资者可以适当参与市场波动，但不宜过度追涨。他建议投资者在操作上，可以采取分批买入策略，控制仓位，降低预期收益。同时，他还提醒投资者，在当前行情下，要注意风险，切勿盲目追高。此外，王德伦表示，目前a股估估值水平处于历史低位，市场整体估值已经回落到合理区间，未来随着盈利增长的持续推进，a股市场有望迎来长期上涨行情。
一：000215基金净值估值
假如有这么一只基金，近5年以来年化收益8.07%，且历史最大回撤有99.92%的概率低于-4%、有89.93%的概率低于-2%，那么它会是一只什么类型的基金呢？
不错，以上数据描述的就是广发趋势优选灵活配置混合基金（简称广发趋势优选），基金代码000215。
广发趋势优选成立于2013-09-11，截至2020-6-30基金规模为51.23亿元，截至2020-7-31累计净值1.9855元，成立以来总收益105.01%，折合年化收益为10.98%。
下图为广发趋势优选基金净值历史走势与沪深300指数比较图。
（上图中，绿色曲线为广发趋势优选的累计净值，即按照现金分红计算的净值；红色曲线为调整后净值，即按照红利转投计算的净值。而黑色曲线是沪深300指数走势。）
剔除前期数据，考察它近5年的业绩表现，实际年化收益水平为8.07%，最大回撤为-4.91%，且有接近90%的时间投资最大回撤不超过-2%。
采用最大回撤的说法，可能不够直观。下面，我们不妨换一个角度，回测投资期6个月和1年的收益情况，详见下图。
最近5年内，投资广发趋势优选持有期6个月，盈利概率为94%，且平均收益为3.95%；持有期1年，则盈利概率为100%，平均收益为8.31%。
如此看来，广发趋势优选可能距离“趋势”两个字比较远，反而可以说是表现非常稳健，有点类似固定收益基金的意思。
广发趋势优选，看名字好像是股票型基金，其官方标识也确实是混合型股票基金。但是，从基金的资产配置角度看，它却基本上算是一只债券型基金。
由上述资产配置图可见，广发趋势优选成立之初股票资产（上图蓝色柱线）占比平均80%以上，符合股票型基金的配置标准。不过，经过2015年上半年之后，债券资产（上图红色柱线）比重逐渐上升，截至2020-6-30期间平均占比约70%，很接近于债券基金的配置标准。
因此，广发趋势优选可谓是披着“混合型”股票基金的外衣，实质上资产配置更接近于债券型基金，很多时候就是一只不折不扣的“二级债基”。
我们把广发趋势优选定义为一只债券型基金，考察其过往业绩，在现有的600多只混合债基中大概可以排进前20名，表现还是非常不错的。
总体上看，广发趋势优选算虽然有点名不副实，但也算得上是成功踏平牛熊市的基金。牛市的时候，它表现不如大盘；熊市的时候，它基本上还能维持稳步上涨趋势。最终的结果是，基本上保持着与大盘相同的涨幅，而不需要投资者承受大幅回撤的痛苦。
基金的这种收益-风险特点，就比较适合极端保守的投资者了。只要不是在2007年、2015年这样的大牛市山顶买入，其他时间买入后长期持有，大概率可以稳稳获得七八个点左右的收益。
二：000215基金今日走势
上投摩根智慧互联股票(001313)，截止2020年01月06日，基金单位净值0.8360元，累计净值0.8360元，日涨跌幅0.24%。基金当日申购赎回价格是上一个交易日的单位净值，也就是0.8360元。上投摩根智慧互联股票(001313)，截止2020年01月06日，基金收益情况：近1周3.72%；近1月8.71%；近6月29.01%；近1年73.44%；今年以来2.83%。
在券种选择上，本基金以中长期利率趋势分析为基础，结合经济趋势、货币政策及不同债券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因素，重点选择那些流动性较好、风险水平合理、到期收益率与信用质量相对较高的债券品种。具体策略有：
（1）利率预期策略：本基金首先根据对国内外经济形势的预测，分析市场投资环境的变化趋势，重点关注利率趋势变化。通过全面分析宏观经济、货币政策与财政政策、物价水平变化趋势等因素，对利率走势形成合理预期。
（2）估值策略：建立不同品种的收益率曲线预测模型，并利用这些模型进行估值，确定价格中枢的变动趋势。根据收益率、流动性、风险匹配原则以及债券的估值原则构建投资组合，合理选择不同市场中有投资价值的券种。
（3）久期管理：本基金努力把握久期与债券价格波动之间的量化关系，根据未来利率变化预期，以久期和收益率变化评估为核心，通过久期管理，合理配置投资品种。
上投摩根基金-智慧互联（001313）